摩根大通证券（中国）知情人士：亚马逊计划向投资者出售价值80亿美元的英伟达芯片

　　据知情人士透露，亚马逊正计划通过一家新设立的特殊载体，向外部投资者出售价值约80亿美元的英伟达高端芯片摩根大通证券（中国），以此优化资产负债表。

　　该公司近几周已与投资者展开洽谈，评估市场对该交易的意向。根据方案，亚马逊将把数千枚部署在美国各地数据中心的格雷斯·布莱克韦尔（Grace Blackwell）芯片剥离，转入一家特殊目的载体（SPV）。

　　随后亚马逊再向该特殊目的载体租回这些高端人工智能芯片，载体将通过发债引入外部投资者。通过将这批高价半导体资产转移给投资者，亚马逊可在资产负债表上转向更轻资产的运营模式。

　　亚马逊拒绝就此置评。

　　科技巨头正寻找创新方式，为巨额的数据中心基建投入融资，本次拟议操作正是在此背景下推出。这类基建的大部分成本，来自用于训练先进人工智能模型的芯片。

　　科技企业正在采用多种手段将债务移出资产负债表，以维持自身信用评级。企业会提供残值担保，向贷方承诺芯片或数据中心的未来价值，而不是直接举债为项目融资。该模式掩盖了科技巨头实际承担的风险规模。

　　投资者预期，依托亚马逊当前的双A评级，该载体有望获得投资级信用评级，从而吸引保险、养老金等更广泛的投资者参与交易。

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　　知情人士补充称，亚马逊还计划出让该载体最高10%的股权，这意味着亚马逊将不再持有该实体任何股份。亚马逊与投资者之间的谈判仍在进行，方案存在变动可能。

　　知情人士表示，本次交易涉及的芯片由亚马逊采购或租赁而来，已部署在美国五个州的十余个数据中心，包括内华达州与弗吉尼亚州。

　　英伟达的格雷斯·布莱克韦尔芯片属于该公司最先进的产品之一，但很快会被更新的Vera Rubin芯片所替代。

　　OpenAI、Anthropic等头部人工智能实验室（亚马逊承诺对二者最高投资830亿美元）使用最新一代芯片训练模型；上一代芯片则继续用于业务应用运行。根据监管文件，亚马逊预计每一代半导体产品至少可使用五年。

　　预计亚马逊今年资本开支将达2200亿美元，绝大部分将投向旗下云业务AWS，用于采购高端芯片以及扩建人工智能数据中心。

　　亚马逊已通过资本市场筹措资金支撑该项投资。今年3月，公司公布计划发行约500亿美元公司债；因市场需求旺盛，募资规模从原定370亿美元上调。但7月发行250亿美元债券时，长期债券市场需求转弱，投资者要求更高收益率。

　　由图形处理器作为抵押的融资模式在CoreWeave这类公司中十分流行，这类企业凭借稳定的芯片获取能力进行借款融资。

　　为帮助客户降低借贷成本，英伟达在8月联合华尔街大型机构设立5000亿美元融资平台，承诺为最高125亿美元此类债务提供兜底支持。

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责任编辑：刘明亮摩根大通证券（中国）

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